Есть жизнь и за пределами США

Как мы писали в своем блоге «Инвестиции в разные регионы» в марте 2025 года для диверсификации инвестиционного портфеля полезно распределять активы не только по разным типам активов и секторам, но и по разным географическим регионам.

Будучи одним из самых развитых, крупных и ликвидных рынков, фондовый рынок США остается одним из наиболее популярных направлений инвестирования, однако текущая ситуация требует более избирательного подхода. Неопределенность во внешней политике США, смена главы ФРС, политическая риторика перед промежуточными выборами могут привести к сильной волатильности этого рынка в 2026 году.

В этом блоге мы предлагаем инвестору обратить внимание на некоторые инвестиционные возможности за пределами США.

ETF на рынки за пределами США

Самой простой инвестицией в данном контексте был бы ETF, инвестирующий в активы широкого набора регионов вне США. Например, Vanguard FTSE All-World ex-US ETF — это биржевой инвестиционный фонд (ETF), отслеживающий динамику индекса FTSE All-World ex-US Index. ETF включает в себя более 2400 акций компаний всех уровней капитализации — от крупных до малых. Инвестиции фонда распределены по странам всего мира, за исключением США.

Основные риски – геополитические конфликты и торговые войны, высокие оценки (если цена на актив уже достаточно сильно вырос в цене по отношению к генерируемым доходам).

Саудовская Аравия

В 2025 году фондовый рынок Саудовской Аравии (Tadawul) продемонстрировал отставание от ключевых развивающихся рынков (Emerging Markets). Основное давление на индексы оказали умеренные цены на нефть и жесткая денежно-кредитная политика, ограничившая ликвидность в банковском секторе. Дополнительным фактором стала стратегическая «калибровка» программы Vision 2030: правительство пересмотрело приоритеты и сроки реализации ряда мегапроектов (включая NEOM), чтобы избежать перегрева экономики и оптимизировать бюджетные расходы.

Главным потенциальным драйвером роста рынка выступает дальнейшая либерализация доступа для иностранных инвесторов. Хотя формально ограничения во многих секторах уже сняты, решающим шагом станет полное устранение операционных барьеров и приведение правил владения к международным стандартам (100% free accessibility). Это позволит провайдерам индексов (MSCI и FTSE Russell) пересмотреть коэффициент иностранного включения (Foreign Inclusion Factor). Если вес Саудовской Аравии в индексе MSCI EM будет повышен до полной рыночной капитализации, это спровоцирует приток пассивного капитала в размере.

Основные рисками для данного сценария, могут быть перенос регуляторных изменений и задержка со стороны составителей индексов. Сохранение низких цен на нефть может заставить правительство продолжить сокращение капитальных затрат, что может ударить по прибылям в строительном и промышленном секторах.

Проинвестировать в регион можно через iShares MSCI Saudi Arabia ETF.

Сингапур

В 2024 году индекс Сингапура Straits Times (STI) показал общую доходность (total return) около 23,5%. Это был лучший результат более чем за десятилетие, при этом индекс вплотную приблизился к своему историческому максимуму 2007 года. В 2025 году рынок продолжил рост, завершив год с доходностью 28,8% (с учетом реинвестированных дивидендов). Такая динамика отражает благоприятные условия — устойчивый и укрепляющийся сингапурский доллар, репутацию рынка как стабильного в условиях глобальной геополитической напряжённости.

В 2024–2026 годах Денежно-кредитное управление Сингапура (Monetary Authority of Singapore) и Сингапурская биржа (Singapore Exchange) реализовали комплексный план по оживлению фондового рынка, включающий Программу развития рынка акций (Equity Market Development Programme) объёмом 5 млрд сингапурских долларов, налоговые стимулы и меры по повышению ликвидности, особенно для компаний малой и средней капитализации. Параллельно были запущены инициативы по привлечению новых первичных публичных размещений акций — от налоговых льгот и подготовки механизма двойного листинга между Сингапурской биржей и биржей Nasdaq до упрощения правил допуска к торгам и расширения независимого аналитического покрытия компаний. В результате в 2025 году число первичных публичных размещений на Сингапурской бирже стало максимальным за шесть лет, а Индекс Straits Times обновил рекордный уровень за последние 17 лет.

Проинвестировать в регион можно через iShares MSCI Singapore ETF.

Южная Корея

Южнокорейский рынок в 2025–2026 годах совершил мощный рывок, превратившись из аутсайдера в лидера мирового ИИ-хайпа. После просадки 2024 года индекс KOSPI взлетел на 76%, а в начале 2026-го прибавил еще 20%, обновив исторический максимум. Локомотивами роста, в частности, были акции Samsung Electronics и SK Hynix.

Важным структурным фактором стало масштабное улучшение корпоративного управления в рамках программы Value-Up, направленной на сокращение так называемого «корейского дисконта». В июне и июле 2025 года были приняты изменения в Коммерческий кодекс, усилившие обязанности директоров действовать в интересах всех акционеров и расширившие права миноритариев, а также внедрены электронные собрания и новые процедуры голосования. Дополнительно Финансовая служба Кореи и Министерство юстиции запустили инициативы по улучшению раскрытия информации, системы голосования, компенсаций менеджмента, что повысило прозрачность и доверие инвесторов. Отсрочка реформы налога на прирост капитала, в частности для крупных акционеров, также поддержала ликвидность рынка и снизила регуляторные риски.

Риски. Рынок вырос очень быстро, и часть этого роста, вероятно, была вызвана притоком денег в ETF, а не только улучшением фундаментальных показателей. Если эти притоки развернутся, рынок может скорректироваться резко и за короткое время. Дополнительным внешним риском остаются тарифные угрозы со стороны США и слабая динамика внутреннего спроса, что ограничивает привлекательность экономики в целом.

Проинвестировать в регион можно через iShares MSCI South Korea ETF.

Бразилия

Инвестиционная привлекательность Бразилии в 2026 году строится на ожидании разворота денежно-кредитной политики. У Бразилии одна из самых высоких базовых ставок (около 15%) среди крупнейших экономик. Ее снижения могло бы создать потенциал для мощного ралли акций. Бразильские эмитенты торгуются с дисконтом к развивающимся рынкам, предлагая при этом хорошую дивидендную доходность.

Экспорт Бразилии в США ограничен (около 12% экспорта страны), что делает её более устойчивой к изменениям торговой политики США или введению тарифов по сравнению с азиатскими развивающимися рынками. Бразилия является мировым лидером по экспорту сои, кофе, сахара, а также входит в число крупнейших поставщиков железной руды, говядины и сырой нефти.

Однако главным риском остается фискальная неопределенность на фоне президентских выборов 2026 года. Популистская риторика кандидатов может разогнать инфляцию и заставить ЦБ удерживать высокие ставки дольше прогнозов. Среди внешних рисков выделяются цены на сырьё и валютная волатильность.

Проинвестировать в регион можно через iShares MSCI Brazil ETF.

Объединённые Арабские Эмираты

Долгое время фондовый рынок ОАЭ торговался с заметным дисконтом к США и Индии. Это было обусловлено доминированием банковского сектора и недвижимости, традиционно низким объемом акций в свободном обращении (free float) и психологической зависимостью инвесторов от цен на нефть. Однако сегодня структура рынка стремительно меняется.

Однако сегодня наблюдается масштабная трансформация: бум IPO в энергетике, логистике и ритейле диверсифицировал рынок и повысил его ликвидность, снижая зависимость настроений от цен на нефть. Статус «тихой гавани» с политической стабильностью и отсутствием подоходного налога для физлиц продолжает привлекать в страну рекордные объемы капитала и состоятельных резидентов. Этот приток подкрепляется двузначным ростом населения Дубая и Абу-Даби, что создает фундаментальную опору для прибылей потребительского и строительного секторов.

Находясь в категории Emerging Markets с 2014 года, ОАЭ сейчас ведут активную подготовку к переходу в высшую лигу — Developed Markets. Решающим шагом стало исключение страны из «серого списка» FATF в 2024 году, что открыло двери для консервативных западных фондов. С 2026 года внедрение новой нормативной базы и усиление защиты миноритариев делают этот переход вопросом времени, что обещает рынку масштабные пассивные притоки капитала.

Проинвестировать в регион можно через iShares MSCI UAE ETF.